為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，引導金融機構市場化調節外匯資產負債結構，人民銀行、外匯局近日決定將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調至1。

　　這是自今年3月份全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25后，時隔僅9個月再次調整。這次參數調降主要是針對金融機構，并不涉及企業。

　　調節跨境融資宏觀審慎調節參數有哪些依據？2017年，人民銀行發布的《關于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》明確，可根據宏觀經濟熱度、國際收支狀況和宏觀金融調控需要對跨境融資杠桿率、風險轉換因子、宏觀審慎調節參數等進行調整。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華分析，全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數調整，主要影響境內金融機構和企業跨境融資行為，如果上調這個參數，意味著境內金融機構和企業跨境融資敞口空間提升，相應地將增加我國整體外債規模，反之亦然。因此，參數的調節需要綜合考慮我國宏觀經濟、企業融資需求和外債風險敞口。

　　今年3月份，為強化金融支持新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展，進一步擴大利用外資，降低實體經濟融資成本，人民銀行、外匯局曾將全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數由1上調至1.25。外匯局副局長宣昌能當時表示，參數調整后，企業跨境融資風險加權余額上限由原來的凈資產的2倍提高到2.5倍，向境外融資的空間較之前擴大了25%。

　　“彼時該參數上調，有利于境內機構，特別是中小企業、民營企業充分利用國際國內兩種資源、兩個市場，多渠道籌集資金，緩解融資難、融資貴等問題，降低實體經濟融資成本，更好地支持實體經濟發展。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

　　隨著我國及時抑制住疫情蔓延，管理層采取政策“組合拳”，有力地支持國內生產生活恢復正常。周茂華表示，數據顯示，下半年以來，國內企業生產基本恢復至疫情前水平，需求端也在加快恢復中，經濟穩步恢復的可持續性不斷增強，恢復步伐逐月加快，相應地政策也需要做出微調，更加重視穩增長和防風險的平衡。

　　在溫彬看來，今年以來人民幣匯率彈性增強，此時下調金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，將有助于金融機構合理安排外幣的資產負債管理，做好匯率風險敞口的管理。人民銀行方面也提出，這將幫助金融機構樹立“風險中性”理念，更好地服務經濟社會發展。

　　中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，通過宏觀審慎調節參數的調整，及時向市場釋放信號，引導市場合理預期，有助于促進外匯收支平衡。同時，由于這個措施主要是針對銀行，約束銀行對外舉債，對內發放外匯貸款的能力，故對企業應該沒有直接影響。